Консорциум

Консорциум. Термин Консорциум обычно применяется к соглашениям нескольких банков, имеющим своей целью совместную реализацию (эмиссию) государственных, коммунальных или частных ценных бумаг. Чаще всего Консорциумы образуются для реализации государственных займов, как операции, требующей большого напряжения денежного рынка и превышающей финансовые возможности даже самого мощного банка. Подобный Консорциум необходим почти для каждого государственного займа. В частности, и для реализации всех русских внутренних займов в период войны 1914 — 1917 гг. коммерческими банками систематически образовывались Консорциумы, принявшие на себя размещение около 60 % всех займов. В сентябре 1923 г. был образован Консорциум для реализации 6 %-ного золотого выигрышного займа (первого) — в составе Госбанка, Промбанка, Роскомбанка, Всекобанка и Мосгорбанка. Нередки случаи образования международных Консорциумов в целях эмиссии займа какого-либо государства на нескольких иностранных биржах. Примерами подобных Консорциумов могут служить Консорциумы центральных банков пяти держав (Англии и др.) по реализации австрийского иностранного займа, Консорциум по реализации германского репарационного займа 1924 г., образованные в Соед. штатах (во главе с банком Моргана), Англии, Франции и др. участвовавших в реализации займа странах. Наряду с Консорциумами для государственных займов банки образуют Консорциумы для реализации гарантированных частных бумаг (например, Консорциум русских банков по реализации 750 млн руб. 4,5 %-ных ж.-д. облигаций выпуска 1917 г.). Практике известны также Консорциумы по реализации частных ценных бумаг (акций и облигаций). Образование подобных Консорциумов вызывается иногда теми же причинами, что и образование Консорциумов по реализации государственных займов: трудностью размещения средствами одного банка крупной партии ценностей. Концентрация промышленности повела к образованию таких исполинских предприятий и целых концернов, эмиссии которых стали уже превышать силы единичных банков. С другой стороны, образованием Консорциума банки желают разделить риск, связанный с участием в эмиссии дивидендных бумаг. Равным образом Консорциум образуется и в тех случаях, когда ряд банков вообще принимает участие в данном предприятии, держа в своем портфеле контрольный пакет его акций или состоя с ним в длительных контокоррентных отношениях. Организационные формы и общий характер Консорциумов крайне разнообразны и определяются конкретными условиями каждой отдельной эмиссии. Как общее правило, Консорциумы образуются для реализации каждого отдельного займа и на срок этой реализации. Встречаются, однако, и Консорциумы более постоянного типа, организуемые для реализации ряда эмиссий, — например, ряда последовательных выпусков акций какого-либо мощного индустриального предприятия. В зависимости от размера и длительности эмиссии участники Консорциума либо ограничиваются простым соглашением о разверстке эмитируемых ценностей между отдельными банками, либо создают специальную организацию (комитет и т. п.) для руководства общим ходом реализации. Новейшей германской практике известны даже случаи образования специальных товариществ с ограниченной ответственностью (G.m.b.H.) для проведения более длительных и систематических консорциальных операций. При реализации более значительных займов вокруг Консорциума крупнейших банков может быть образовано несколько мелких Консорциумов, через которые члены центрального Консорциума размещают свою долю участия в эмиссии среди широкой публики. Участие в подобном размещении ценных бумаг нередко бывает даже обязательным для средних и мелких кредитных учреждений, находящихся в зависимости от более крупного банка — члена центрального Консорциума. Столь же различны и условия, на которых Консорциумы принимают на себя реализацию государственных займов или частных эмиссий. Выгодность эмитируемых ценностей для их приобретателей, кредитоспособность эмитента, емкость рынка, общая экономическая конъюнктура и все другие факторы, облегчающие или затрудняющие размещение самими банками реализуемых при их участии ценностей, непосредственно отражаются на размере взимаемой ими провизии (вознаграждение за посредничество). Вместе с тем имеет большое значение и характер взаимоотношений банков к эмитенту; ценности постоянных клиентов или предприятий, участниками коих являются входящие в состав самого Консорциума банки, реализуются на иных условиях, чем бумаги чуждого консорциуму эмитента. Наряду с термином Консорциум к объединениям банков по реализации эмиссии в банковской практике и научной литературе применяется термин «синдикат». В последнее время этим термином пользуются, однако, чаще для обозначения тех монополистических организаций промышленного типа, участники которых, сохраняя свою хозяйственную и юридическую самостоятельность, передают сбыт своих изделий общей продажной конторе (именно в этом смысле применяется термин «синдикат» и в современной советской практике). Термин Консорциум применяется также и к таким соглашениям или более постоянным объединениям банков, которые имеют своей целью открытие крупного кредита их общему клиенту, например, Консорциум четырех русских банков для открытия кредита обществу электрического освещения 1886 г. во время войны. В 1925 г. был поставлен на очередь вопрос об организации Консорциума банков, во главе с Центральным коммунальным банком, для финансирования заказов городов на трамвайные вагоны и другие предметы оборудования городского транспорта. Во Франции во время мировой войны под именем Консорциумов действовали торговые товарищества снабженческо-заготовительного характера, находившиеся под контролем правительства.

Термин Консорциум был применен и к международному Консорциуму по восстановлению Европы, организованному в Лондоне в марте 1922 г. державами Антанты при участии Германии, но без официального участия Соединенных штатов. Идея Консорциума была выдвинута покойным министром иностранных дел Германии Вальтером Ратенау. Главной целью Консорциума являлось помещение капиталов Антанты в РСФСР, с использованием организационных сил и связей Германии. Поскольку Генуэзская и Гаагская конференции 1922 г. не привели ни к каким результатам, Консорциум по восстановлению Европы оказался бессильным приступить к практической работе. В связи с проведением плана Дауэса идея использования Германии в качестве проводника на этот раз уже не англо-французского, а американского капитала в СССР начинает вновь привлекать к себе внимание банковско-промышленных кругов.

Финансовая энциклопедия, 1927 г.

«К»: Кадастр налоговый, Кадастр поземельный, Казначейская эмиссия, Казначейские билеты, Калькуляция, Канцелярский сбор, Капитал, Касса, кассовое устройство, Кассовое устройство, Квартирный налог, Квота, Квотативные налоги, Классификация доходов и расходов, Комитет финансов, Коммунальное хозяйство СССР, Коммунальные (городские, губернские) банки, Коммунальный кредит, Конверсия, Консорциум, Консульские сборы, Контокоррент, Контрабанда, Контрибуция, Контроль, Концессия, Конъюнктура, Конъюнктурное обложение, Корабельные сборы, Корреспонденты, Котировка, Кредит, Кредитная кооперация, Кредитование хлебозаготовок в СССР, Кредиты бюджетные, Купюра, Курортные налоги, «К».